>财经>>正文

美国不再打“汇率操纵”牌,传递出什么信号?

原标题:美国不再打“汇率操纵”牌,传递出什么信号?

10月18日,美国财政部发布的最新《美国主要贸易伙伴外汇政策报告?#32602;?#23558;中国与日本、韩国、印度、德国、瑞?#24247;?#22269;列入“观察名单?#20445;?#32780;不再给中国贴上“汇率操纵国”的标签,市场的担忧由此化解。

或许你会好奇:美国如何界定“汇率操纵国?#20445;?#36825;一次,美国财政部没有对中美贸易火上浇油传递了什么信号?且看本文分析。

“汇率操纵国”如何界定?

在全球范围内,只有美国曾有指控他国操纵汇率的先例,其主要法律依据是1988年美国《综合贸易与竞争力法》和2015年《贸易便利及贸易执行法?#32602;?#25351;控的具体程序大致为:

每半年,美国财政部向参议院提交《国际货币和汇率政策报告?#32602;?#23545;主要贸易伙伴的货币和汇率政策进行评估,并在报告最后一部分依据一系列标准,来评估美国主要贸易伙伴是否通过人为压低汇率来获得“不公平的贸易优势?#20445;?#21363;是否存在“操纵汇率”的行为。

上世纪90年代前后,美国曾认定过日本、中国、韩国和中国台湾等经济体操纵汇率(参见下表)。

而根据2015年美国财政部对“汇率操纵国”进一步具体化的标准,一个国家或地区认定为“汇率操纵国”的参考条件包括:

(1)与美国双边贸易顺差超过200亿美元/年;
(2)该经济体的经常账户顺差占GDP比重超过3%;
(3)该经济体?#20013;?#21333;边干预汇率市场。

如果一个国家或地区全部满足这三条标准,美国将会与该经济体进行商谈,并推出可能的惩罚?#28304;?#26045;,直到这些条件在相应标准之下为止。

值得注意的是,1992年-1994年,美国连续三年指控中国“操纵汇率?#20445;?#20854;主要依据是中国外汇市场高度管制和严格限制进口。在中美双边谈判之后,基于国内?#27597;?#30340;需要,1993年12月国务院颁布《关于进一步?#27597;?#22806;汇管理体制的通知?#32602;?#37319;取了一系列重要措施,实现了人民币官方汇率和外汇调剂价格并轨;建立了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制;取消了外汇留成,实行结售汇制度;建立全国统一的外汇交易市场。1994年1月1日,人民币官方汇率与外汇调剂价格正式并轨,同时人民币一次性贬值33%。到了1994年12月,美国财政部的评估报告中取消了对中国“汇率操纵”的认定。由此可见,美国财政部并不是以人民币汇率是否贬值为依据,而是基于汇率是否出现明显低估并由此积累了大量贸易顺差,来判断我国是否有“汇率操纵”的现象。

中国因何不再被贴标签?

如今虽然中美贸易有摩擦,但美国财政部并没有给中国贴上“汇率操纵国”的标签,个中缘?#23578;?#35201;从中国是否符?#20808;?#20010;标准的具体情况寻找答?#28014;?/p>

第一,中国对美贸易顺差符合标准。从贸易顺差看,2017年美方统计的中国对美贸易顺差高达3755亿美元,占美国贸易逆差总额(8075亿美元)比重为46.5%(参见下图),为美国贸易逆差最大来源国。今年1-8月,中国对美货物贸易顺差累计2611亿美元,每月顺差额都在300亿美元左右。可见,仅就该标准而言,中国已符合美国“汇率操纵国”的标准。

第二,中国经常账户顺差占GDP比重?#20005;?#33879;低于标准。2005年-2008年,中国经常账户顺差占GDP比重一度超过10%。然而,过去十年内,中国经常账户顺差?#20013;?#19979;?#25285;?017年全年顺差占GDP比重已降至2%以下,今年一季度甚至还出现了罕见的经常账户逆差现象(-1.09%),二季度顺差占GDP比重继续保持在0.15%的低位水?#20581;?#36817;三年来,经常项目顺差占比?#28216;?#36229;过3%的门槛值。由此,中国在经常账户顺差方面不符合“汇率操纵国”的标准。

第三,中国央行对人民币汇率不存在明显干预。2015年8月汇改以来,中国央行对于外汇市场的干预程度大幅减少,对汇率双向波动容忍度也在进一?#25945;?#21319;,过去三年内人民币对美元汇率的升值与贬?#25285;?#22522;本上是跟随美元的走势被动波动(参见下图),同时保持了对一篮子货币汇率的相对稳定。可以肯定地?#25285;?#22830;行没有刻意?#38750;?#27719;率低估来保持较高的贸易顺差和经常账户顺差。即便是最近几个月人民币对美元贬值的幅度有所加大,也是对前期美元升值而人民币贬值不到位现象进行矫正。从专?#21040;?#24230;看,美国财政部或IMF等机构,对人民币汇率?#27597;?#30340;成果是有目共睹的。

值得注意的是,下个月(11月末)将迎来阿根廷布宜诺斯艾利斯G20峰会,中美两国元首将进行会晤,为中美经贸关系明确方向。同时,中美两国经济?#38469;?#21040;前期双边贸易摩擦的冲击,此时美国财政部若不顾?#29575;怠?#34542;横地给中国贴上“汇率操纵”的标签,显然不利于中美两国领导人会晤的氛围,全球经济也将难以承受两国经贸关系进一步摩擦的后果。

来源:苏宁财富资讯;作者:苏宁金融研究院宏观经济研究中心主任 黄志龙返回搜狐,查看更多

责任编辑:

声明:该文观点仅代表作者本人,搜狐号系信息发布?#25945;ǎ?#25628;狐仅提供信息存储?#21344;?#26381;务。
阅读 ()
投诉
免费获取
今日搜狐热点
今日推荐
上海天天彩选四走势图